예를 들어 A 주식의 배당수익률이 3월 현재 8.5% 라고 하자. 물론 금리 대비 높으므로 투자가치는 있다고 볼 수 있다. (물론 이러한 종목의 경우 실제 연말 배당 시즌이 될 경우 회사의 이익변동 혹은 배당정책에 따라서 배당수익률이 달라질 수 있다.)
그렇다면 배당주 투자의 경우는 금리를 넘는 배당만이 수익의 전부인가? 그렇지 않다. 만약 배당 자체를 받는 것을 목적으로 한다면 배당주 매수 후 그냥 방치하면 된다. 실제 배당주 투자의 묘미는 연초에 배당락 때문에 배당률이 높아진 주식을 매수 후 연말 적당한 배당률이 되었을 때의 자본이득이라고 할 수도 있을 것 같다.
아까 예로 든 A종목의 경우 배당이 850원, 현재가가 10000원이라고 하자. 그런데 이익에 큰 변화가 없을 경우, 이 종목은 연말에 가면 배당매력으로 인해 상승하게 된다. 연말에는 아주 짧은 기간만 보유해도 배당을 받을 수 있으므로 배당금액과 주가간의 관계를 보면 배당률이 4-5% 정도 되는 경우가 많다. 하지만 이 주식을 계속 보유만 하고 있다면 850원의 배당을 받는 것이 끝이다. 만약 배당을 고려하고 들어온 사람들에게 이런 주식을 넘긴다면?
8.5% 의 배당률일 때 주식을 샀다가 5% 일 때 판다 라고 하면 얼마의 수익을 얻을 수 있을까 생각해 보면,
8.5% 의 배당률일 때 주가는 만원이다. 연말에 배당매력으로 가격이 상승한다면 배당률 5%를 고려했을 때 대략 1만7천원 정도까지 가능하다고 볼 수 있다 (850 / 5% = 17000). 이 주식에 투자한 사람은 연 8.5%의 수익을 매년 얻을 수도 있고, 연말에 70%의 수익을 한번에 얻을 수도 있다. 어느 것이 더 좋은가? 이것 또한 판단하기 나름이다. 여하튼 중요한 점은 단지 3.5% 의 차이가 아닌 3.5% 의 20배의 차이가 난다는 것이다. 왜 이런 결과가 나오는가? 배당에 대한 레버리지라고 해야 할까…배당이 3.5% 늘어나면 자산은 그 배당 차이/최종배당률 만큼의 자본수익이 된다고 볼 수 있는 것이다. 이러한 주가의 변동 이외에도 기업의 이익이 늘어나서 배당 자체가 850원 에서 1000원으로 늘어난다면, 주가는 150원이 오르는 게 아니라 (150원/배당률) 만큼 상승하는 것이다. 실제 배당을 수령하는 경우는 이러한 자본 이득이 발생하지 않을 때 혹은 더 이상 배당이 늘어난다고 생각되지 않을 때이지 않나 싶다.
실제 종목을 예를 들어 보면 오늘 S-oil 의 가격을 보면 59300원이다.(어제는 58천대) 작년의 연말배당은 5125원이었다. – 중간배당이 있을 수도 있으나 보수적인 계산을 위해 이는 제외한다. – 그렇다면 현재의 배당률은 5125/59300 = 8.64% 이다. 이렇게 높은 배당률이 나오는 이유는 요 근래의 악재들 때문이라고 본다. 국제 유가의 상승, 그리고 MB정부의 대형마트에서 기름을 유통시킨다는 소식, 50개 품목에 대해 가격관리… 등 우호적인 소식이 별로 없다. 장기적으로는 이익이 하락할 수 밖에 없지 않느냐 라는 시장의 평가이다. (이는 S-oil 우선주와의 가격차이가 정말 많이 좁혀있음을 보면 그 정도가 좀 심한 것은 아닌가 싶다). 하지만 이러한 우려에도 불구하고 만약 이익이 별로 줄어들지 않는다면? 현재의 가격은 분명 매력적인 가격이다. 연말에 배당의 매력으로 인한 가격상승이 온다면 대략 8만원은 가지 않을까 싶다. (작년 가격을 기준으로 봤을 때) 그리고 내년에도 지금과 같이 큰 폭의 배당락이 온다면 오히려 배당을 받는 것 보다 배당을 받기 전 적당한 수익과 함께 매도를 하는 것이 더 좋은 것 같다. 59천원 대비 75천원이면 수익률은 약 27% 된다. 이 정도 수익을 단지 보유 후 매도라는 쉬운 방법으로 이룬다면 절대 나쁘지 않은 수익이 아닐까 싶다.
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이 이런 거 알아야 하는데 읽어도 잘 이해가 안가요.ㅠㅜ
뭐 별거 아니구..한줄로 요약하면..
배당이 100원 늘어나면 주가는 2천원 오른다.정도로 생각하면 될듯.^^ 그리고 연초에 쌀 때 조금씩 모아서 연말에 비쌀 때 팔아라..정도?
레이 2008/03/27 16:59 댓글주소 수정/삭제 댓글쓰기
아..그렇군요..
저도 사실 읽으면서 이해가 잘 안갔는데..댓글을 보니...쪼끔..^^
쉽게 쓴다고 풀어썼는데..오히려 더 어려워졌나봅니다.ㅎ
홍페페 2009/11/26 15:10 댓글주소 수정/삭제 댓글쓰기
ㅜㅜ 어려워요.. ㅠㅠ